华鑫证券有限职守公司宝幼琛近期对天音控股进行盘问并发布了盘问敷陈《公司动态盘问敷陈：多元布局改日可期jk 白丝，子公司唯科进攻札记要限度》，本敷陈对天音控股给出买入评级，现时股价为14.06元。

天音控股(000829)

投资重心

公司盈利才智保合手舒服，合手续加码研发参加

2024年上半年公司兑现营收510.52亿元，同比增长3.63%；归母净利润约977.64万元，同比下跌90.89%；扣非归母净利润215.53万元，同比下跌95.70%。盈利才智来看，公司2024年上半年毛利率为2.53%（同比-0.16pct），净利率为0.03%（同比-0.20pct）。期间用度率来看，公司2024年上半年销售/贬责/财务/研发用度率分裂为0.09pct/+0.07pct/+0.01pct）。

各大板块业务升级，国内国际双侧发力

现在，公司与苹果、三星、华为等头部厂商保合手深度、友好的息争，紧紧占据智能终局销售阛阓头部位置和跳跃的阛阓份额。苹果业务：公司是苹果中国区中枢代理商，涵盖OTC、MONO、APR、CES、OnlineChannel多条业务。公司基于零卖阵脚的基础盘合手续相识，零卖门店质料合手续普及，并探索了新零卖的改进业务，门店数目开设授权专区店1，800余家，授权专卖店超1，000家。同期天音控股是京东平台上苹果品牌最大供应商；三星业务：公司是三星中国区最大国代商之一，在国内阛阓份额跳跃，2024年上半年公司新增拓展贬责门店241家，贬责门店总和达到2311家；华为业务：公司积极优化升级授权店，普及授权店SI形象，以更高体验水平面向铺张者职业，举座开设授权店（HESR+HES）约1，400+家。同期公司在山西太原开设的华为智能生存馆保合手新动力汽车销售业务；国外业务：公司国际化进度稳步推动，并进行了计谋聚焦，以深圳为中心，与香港联动，整合国表里一、二手居品资源，构建了有竞争力的供应链体系，布局手机交易业务，成就汽车平行出口平台。

子公司唯科终局技巧已收效完成商标注册肯求，进攻札记要限度

公司于2022年2月8日收效收购唯科终局技巧有限公司，子公司唯科终局于2024年5月22日收效完成HiMateBook商标注册肯求，全力进攻札记要限度，现在型号MASH-32以及型号NICG-16的札记本已收效通过中国质料认证中心考据。此外，公司积极布局铺张电子龙头卑鄙供应阛阓，2024年9月6日，鸿蒙生态手机迎来了一位新成员——售价仅999元起的Hi畅享70，初次将鸿蒙生态手机带入百元5G期间，在智妙手机阛阓掀翻了一股抢购上涨。自进入中国阛阓以来，笔据BCI数据起头，WIKO仅用不到两年的时辰便收效踏进智妙手机品牌份额名次榜第七名，新品Hi畅享70更是在上市首周跃居同价位段销量名次榜第二名，再次印证了鸿蒙生态的强劲势能。

盈利瞻望

公司深耕3C限度，布局新动力汽车销售，同期子公司进攻札记要限度，改日可期。咱们瞻望公司2024-2026年收入分裂为1078.76、1233.43、1412.42亿元，EPS分裂为0.08、0.20、0.33元，现时股价对应PE分裂为166、63、38倍，初次袒护，给以“买入”投资评级。

风险教唆

铺张电子景气度不足预期、汽车行业竞争加重、WIKO销售不足预期、国外需求不足预期。

最新盈利瞻望明细如下：

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