太平洋证券股份有限公司刘强，谭甘霖，梁必果，钟欣材近期对云铝股份进行参谋并发布了参谋阐述《云铝股份深度阐述：一体化绿色铝龙头，竞争上风带来遥远成长》，本阐述对云铝股份给出买入评级艳照，现时股价为14.76元。

云铝股份(000807)

阐述纲目

1、国内铝行业一体化产业链龙头，深耕铝行业四十余载。云南铝业股份有限公司前身为云南铝厂，始建于1970年，1998年改制上市，1999年跃升为国度10大重心铝企业，2019年加入中铝集团，是寰宇有色行业、中国西部省份工业企业中独逐一家“国度环境友好企业”，及国度绿色工场。在产业链布局中，公司上游自有铝土矿资源及开发，中游涵盖氧化铝、阳极碳素、石墨化、电解铝等坐褥冶真金不怕火，下流则遮蔽多种铝加工应用居品，构建了一体化的绿色产业链。规章2024年H1末，公司已变成氧化铝140万吨、绿色铝305万吨，铝合金及铝加工居品160万吨，炭素成品82万吨的产能边界。

2、中国铝土矿资源较为零落，电解铝产能接近“天花板”。铝土矿储量主要和洽在几内亚、越南、澳大利亚巴西、牙买加等国，左证USGS统计，2023年铝土矿储量前五国度统统占比约71%艳照，相较而言，中国铝土矿资源较为零落，对外依赖度较高。受制于国内电解铝行业策略，电解铝产能“天花板”约为4500万吨，左证国度统计局等数据，自2024年4月以来，国内电解铝月度产量看守高水平，月度产能愚弄率看守95%以上水平，已接近产能上限。

3、公司铝土矿资源天禀优异，电解铝盈利上风显着。公司铝土矿资源主要和洽于云南省滇东南（文山州），子公司云铝文山领有140万吨/年氧化铝坐褥边界，左证文山市政府信息袒露，规章2023年6月23日，文山全州累计探明铝土矿资源量13332万吨，平均氧化铝品位49.91%，平均铝硅比为5.77，公司的铝土矿产能可达264万吨/年。经测算公司铝土矿自给率约25%，氧化铝自给率约30%，预焙阳极自给率差异约74%，左证SMM等数据测算，以2024年9月均价为例，坐褥1吨电解铝，在一王人外采情形下毛利约0.22万元，公司对应毛利约0.31万元，公司电解铝单吨盈利具有显着上风。

4、盈利预测与投资漠视：咱们预测公司2024-2026年生意收入差异为487/517/550亿元，归母净利润差异为49/54/58亿元，对应EPS差异为1.40/1.56/1.68元/股。咱们看好公司遥远发展趋势，初度遮蔽，给以“买入”评级。

风险提醒：居品价钱波动风险，电价谐和以及限电风险，下流需求不足预期

证券之星数据中心左证近三年发布的研报数据酌量，华泰证券马晓晨参谋员团队对该股参谋较为真切，近三年预测准确度均值为79.43%，其预测2024年度包摄净利润为盈利49.21亿，左证现价换算的预测PE为10.15。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级11家，增抓评级2家；畴昔90天内机构主义均价为16.0。

以上本色为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成艳照，不组成投资漠视。